Европа получила сюрприз от Трампа: что ждет валюту №2
Роман Серов
Рост курса евро после введения президентом США Дональдом Трампом пошлин на импорт стал сюрпризом: с начала 2025 года европейская валюта подорожала к прочим примерно на 10%. Половина этого роста пришлась на апрель, что стало самым значительным месячным ростом с конца 2022 года, пишет Reuters. Есть ли у евро шанс таким образом потеснить доллар и наконец достичь с ним паритета?
Читайте ПРАЙМ в нашем Telegram-канале
Кто толкает евро вверх
Конечно, дело здесь не только в тарифах Трампа, тем более, они еще не вступили в силу и действует 90-дневная отсрочка. Не исключено, что Америка все-таки найдет компромисс с важным торговым партнером и повышения вовсе не состоится или оно будет минимальным. Конечно, тарифная политика новой американской администрации останется агрессивной, а Трамп непредсказуемым. Это приведет к снижению спроса и деловой активности.
"Кроме того, Европейский центральный банк снизил все три свои ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Основная ставка рефинансирования снижена до 2,40%. Данное решение отражает не только уверенность ЕЦБ в возращении инфляция к целевому показателю в 2%, но и понимание того, что тарифы оказывают давление на экономику и наносят вред всем, от крупных корпораций до обычных людей", - рассуждает доцент экономического факультета РУДН Эвелина Гомонко.
Еще одна причина – кардинальные изменения в фискальной политике Германии. Партии страны согласовали создание инфраструктурного фонда на 500 миллиардов евро и пересмотр лимитов заимствований. Страна намерена больше тратить на оборону и инфраструктуру. Отказ Германии от десятилетий политики фискальной сдержанности "меняет правила игры для валютных трейдеров", пишет Bloomberg . Аналитики Bank of America прогнозируют, что валюта может вырасти примерно на 6% к концу года, до 1,15 к доллару.
В то же время, политическая неопределенность создает риски снижения роста экономики США. Трамп еще перед вступлением в должность говорил, что заинтересован в слабом долларе. Дело в том, что на фоне сильного доллара импорт в США рос, а собственное производство стагнировало, экспорт сокращался. Это породило проблему дефицита торгового баланса. По итогам прошлого года он составил 918,4 миллиарда долларов, а бюджетный дефицит – 1,83 триллиона долларов или 6,4% ВВП.
Параллельно рос внешний долг США – экспортеры продукции тратили доходы на покупку американских казначейских обязательств. Показатель достиг 35 триллионов долларов, а на обслуживание внешнего долга в этом году уйдет 1 триллион долларов. Это слишком много даже для ведущей экономики мира.
Трамп поставил целью решить эти проблемы, пусть даже ценой рецессии, вероятность которой, по оценкам Goldman Sachs, до конца года выросла до 45%. Темпы роста американской экономики – менее 2% в год, что намного ниже ее потенциала.
На этом фоне инвесторы все чаще начинают рассматривать евро, как альтернативу вложениям в "валюту№1". Это толкает его курс вверх.
"На фондовом рынке уже заметен перелив капитала. Компании ЕС рассматриваются как наименее рискованный вариант для диверсификации активов. Европейские акции растут, а FTSE 100 показывает лучшую серию побед за последние 5 лет", - напомнила Гомонко.
Почему это плохо
Но все это не очень хорошо для экономики, зависящей от экспорта. Компании Европы, входящие в индекс STOXX 600, получают 60% своих доходов из-за рубежа, почти половину из них – из США. В 2024 году товарооборот между США и ЕС составил 975 миллиарда долларов, при этом профицит в пользу Европы - 235 миллиардов долларов.
Слабый рост и сильный евро создадут уникальное "комбо" для европейской экономики, отмечают аналитики. Конкурентоспособность упадет, корпоративная прибыль снизится, а тарифы, какими бы они ни оказались в итоге, уже давят на прогноз доходов.
Кроме того, Европа продолжает оставаться наиболее проблемным регионом с точки зрения перспектив экономического роста, прежде всего, из-за зависимости от трансатлантической торговли.
"Наибольшее положительное сальдо в торговле с США имеют Германия, Ирландия и Италия, которые экспортируют в Америку автомобили, фармацевтическую продукцию, промышленное оборудование, медицинские товары и химикаты", - рассказал Владимир Любецкий, доцент кафедры национальной экономики Президентской академии. Этим отраслям, вероятно, придется особенно несладко.
И, конечно, слишком дорогие энергоносители: отказ от российских нефти и газа не увенчался успехом, а все остальные источники слишком дороги даже для богатых европейских государств. Это усложняет развитие собственного производства и приводит к исходу бизнеса за рубеж.
Шанс есть, но его нет
Но, может быть, укрепление евро и интерес инвесторов к второй по значимости валюте в мировой финансовой системе позволит ей встать вровень с долларом? Основания для этого есть. На долю европейской экономики приходится 14% мирового ВВП, здесь ведут бизнес многие значимые корпорации. Сильный евро поддержит потребителей, снижая затраты на импорт, включая энергоносители. Чем не путь выбраться из затяжной стагнации и "откусить" долю доллара?
Сейчас доля евро в международных расчетах – 35% против 46% у доллара. Евро используется 20 странами-членами еврозоны и имеет широкое хождение во многих государствах. Третья по значимости мировая валюта – юань – занимает всего несколько процентов в мировой торговле, хотя его доля тоже растет. Но до евро еще очень далеко.
Однако достичь паритета с долларом, несмотря на все сильные стороны, евро в обозримой перспективе не сможет, уверены эксперты. Текущие тенденции скорее отражают стратегическую диверсификацию активов в условиях растущей геополитической и макроэкономической неопределенности.
"Ярким индикатором данной тенденции выступает динамика альтернативных активов: золото достигло исторического максимума, превысив 3300 долл. за унцию; швейцарский франк укрепился на 7% к доллару, подтверждая рост интереса к валютам с низкой волатильностью", - объясняет заведующей кафедрой мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Светлана Фрумина.
По ее мнению, речь идет не столько об усилении евро, сколько формировании многополярной резервной системы, где ни одна валюта не доминирует абсолютно, а инвесторы активно перераспределяют риски, диверсифицируя активы.
Кроме того, в отличие от США с единой бюджетной и долговой политикой, Европа остается конгломератом из государств с разным уровнем экономики, долговой нагрузки и противоречивыми интересами. Помимо стабильных Германии, Нидерландов и Франции в еврозону входят Греция и Италия, чей госдолг в полтора раза превышает ВВП.
В целом глобальное доминирование доллара, подкрепленное военной мощью, технологическим лидерством и капиталом снижается, однако в обозримом будущем сохранится. Конечно, политика Трампа становится негативом для доллара, и он постепенно будет терять позиции. Но в этом случае альтернативой станет не евро, а цифровые валюты центральных банков или корзины валют блоков стран типа БРИКС+, уверены эксперты.